自 6 月 10 日以来，比特币价格大幅下跌，从约 72,000 美元跌至 65,200 美元。根据 Farside 的数据，此次下跌与比特币交易所交易基金 (ETF)的活跃度相吻合，这些基金的资金流出量约为 5.806 亿美元。
这与之前创纪录的连续 19 个交易日的资金流入形成了鲜明对比，当时流入金额约为 40 亿美元，而比特币的价格在 5 月 13 日至 6 月 7 日期间从 60,000 美元左右涨至 72,000 美元。
最近的流出量约占总流入量的 4.3%，与比特币价格约 10% 的调整相一致。
这种差异引发了人们的疑问：为什么比特币在大量资金流入的情况下价格却没有上涨？一个合理的解释是“基差交易”，这是对冲基金和投资者采用的一种策略。
在这一策略中，投资者做多标的现货 ETF 产品，做空期货市场，形成一种净中性交易，无论价格上涨或下跌，都能保护投资者。投资者关注现货价格与期货价格之间的价差，因为这一价差决定了基差交易的盈利能力。
Coinglass称，这种方法受到当前正融资利率（约为 6%）的影响。交易者愿意承担更高的成本来利用比特币多头仓位，通常使用 CME 上的日历期货。这些期货以高于现货价格的价格进行交易，可以通过称为“展期”的过程进行展期。CME将其定义为退出即将到期的期货合约，同时进入到期日较晚的新合约，从而不间断地延长仓位。
通过做空期货市场、做多现货市场，交易员创建了一种可以缓解价格波动的对冲，从而导致了比特币价格的“抑制”。
滚动策略允许交易者在合约到期时保持对比特币的敞口而不平仓。因此，尽管比特币流入量很大，但比特币价格对比特币流入的敏感度较低，这可能解释了为什么在 40 亿美元流入后比特币价格尚未创下历史新高。